中国在全球经济的地位为它赢得了全世界的关注。当中国的工业生产、房屋修建以及电力输出都急剧下滑时，正如今年年初到四月所发生的，全球股市及商品的价值受到了广泛影响。当中国中央银行放松货币政策时，正如它这个月所为，它引起了几乎只有美联储的决策才能带来的巨大反响。当中国总理强调需要保持经济稳步的增长时，正如他上周末所说，他的话比一个欧洲领导人相似的发言要有分量得多。以往的工业改革从未受到过如此广泛的关注。

  但是如果近距离观察，正如我们本周的报告所显示，中国的迅速发展却显得乱七八糟。中国的经济任旧存在很多问题。它的效率低得出奇，并且存在许多不公平现象。但是局外人最为担心的一点——如果中国经济遭受到严重的打击，比如欧元崩溃，那么中国经济将会——却是没有道理的。从目前看来，中国的经济比那些评论家所担忧的要坚挺不少。 中国经济将要遇到的巨大困难，只会在以后才显现出来。

  外界观察者一致认为，中国是一个典型的以出口为向导的国家。但这并不是中国的全貌。花在机械、房屋以及基础设施上的投资占中国去年经济稳步的增长的一半以上，净出口却并未对经济稳步的增长作任何贡献。在这之中，大量的投资是由国有企业来完成的。他们暗中得到补贴，受益于支离破碎的市场，并在政府授意下获取贷款。从北部草原的“鬼城”（指鄂尔多斯“空城”——译注），到南方海岸线上的被遗弃的“旅游胜地”，浪费现象大量存在。

  中国的经济模式也需要在调整结构方面倾向穷人。以银行为例，货款利率在不断上调，银行付给存款者利息却越来越低。缺乏竞争使得垄断性银行和其它生产性国有企业对他们的产品收取高额费用。中国的户籍制度使城市里的农民工不能平等地享有公共保障体系。他们在城市工作，可是户口却在农村。那些用于拆迁土地法律为地方政强拆提供了方便，他们以低价买进农民的农业土地，却用来向开发商高价出售，一些官员也在土地出售中牟利。

  正因为如此，评家们才把中国比作那些经济快速地发展又随即大幅度地下跌的国家，例如1997-98年金融危机前的亚洲四小龙。四小龙的高投资率维持了一段时间的经济稳步的增长，但当出口放慢、投资减少，以及外国资金撤出时，高投资造成的经济脆弱就暴露无遗。评论家说，中国不仅比四小龙的投资更快，而且中国银行和债权人可谓是掀起了借贷狂潮：信贷所占国民生产总值的比例从2008年的122%陡增至2010年的171%。与此同时，政府也大力鼓励刺激性借贷。

  不过，中国不公正的体制恰恰使中国经济较正常的情况而言更具有弹性。与四小龙不同的是，中国几乎不需要向外国借债。中国的增长是由中国人民出钱资助的，而非像东南亚那样，由一些随便什么时间都能撤资并且反复无常的外国人提供资金（在欧元区的某些地方，这一幕又开始重演）。中国的存款占到了国民生产总值的51%，甚至高于其投资所占比率。而存放这些资金的金融体制既专制又是国有的，对推迟还款和拖欠还款都已经应对有方。

  最显著的一点是，中国的银行具有极高的流动性。银行中的存款远大于其放出的贷款，并且全中国五分之一的存款都在中央银行里。这样银行就可处理延期支付的坏账，或者干脆在更方便的时间把坏账注销。同时中央政府的借贷仅占国民生产总值的25％，以此支持各银行。地方政府的借贷占国民生产总值的比率可能会翻倍，但很明显，中国有足够的财政空间救助任何受到破产威胁的银行。

  这一财政空间也使政府能够在对欧出口急剧下降的时候，再一次刺激经济。中国政府在其西方消费者受次贷危机影响而购买力下降时，大量投资基础设施建设。而其实还有很多事项可供中国政府投资。比如，它可以将农村医保的投入翻倍。在中国，两万两千人才有一个家庭医生。如果中国人知道年老时将会有医保保证他们的健康，他们将会少存多花。目前，中国家庭消费仅占整个经济的三分之一强。

  以上几点恰恰凸显了长远之后中国将面临的问题。不正规、不公平的特征现在可以使中国免于经济危机，而几年后，则会于中国不利。当人口老龄化显现，人工费增加时，中国异常高的存款率将会开始下滑。资金已不再着迷。厌倦了极低的存款回报，存款者将寻找新的方式理财。有些则慢慢的开始将钱转移到国外，加速了人民币的贬值。今年一至四月，中国的存款增长率创新低。

  所以，中国必须要学会更明智地使用其资金。这包括减少那些利润丰厚的国企垄断行业中对私人投资的限制。中国还需要减少对银行系统的特殊关照，升级社保体系，更别说在今后十年必须要进行的社会及政治改革。

  中国的改革者将面临巨大的挑战，但他们还有一些时间。悲观主义者将中国比作日本，后者在1991年泡沫经济爆炸时与现在的中国一样，是一个债权国。但日本经济是在人均收入达到美国的120%时崩溃的（按市场汇率计算），如果中国的人均收入要达到这样的水平，其经济总量将会是美国的5倍。目前还有非常长一段路要走。

  果然，有人跳出来了：硅谷CEO怎么帮中国说线岁佛得角门将找到新工作，身价翻了十倍

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